从供应方面来看,铝的基本面似乎正在回暖

  从供应方面来看,铝的基本面似乎正在回暖。尽管中国境外出现减产,供需不平衡的状况还是得到减少。在过去两年中,美铝、俄铝及力拓等公司一直在削减供应,以应对供过于求的情况。
  但是,中国产量的激增已经远远抵消了海外的减产。中国的产量一直持续快速增长,尽管中国也一直集中精力寻求增长的合理化和优质化。
  随着中国对其资本账户的国际化并允许资本的跨境流动,今后中国对国际铝市场的影响将会有增无减。鉴于中国在整个行业已达到占据主导地位的规模,有观点认为中国还想在这一金属的交易上拥有直接的话语权。
  许多人认为,香港交易及结算所有限公司(HKEx)于2012年收购伦敦金属交易所的举措正是中国在这一方向释放出的一个清晰信号。中国将在某阶段允许其企业与公民在国际市场上自由买卖大宗商品。
  由于监管制度的变化以及不同市场供需关系的不断改变,这些地区的升水溢价正变得更为重要。市场在现阶段尚未有较好的解决方案来化解这一升水溢价部分的风险,溢价有时可高达整体铝成本的20%以上。
  鉴于这些发展,芝商所推出全新的“全功能”铝合约看似正合时宜。该合约将受益于芝商所的全球交易平台,还可以进行实物交割。
我们认为,由于该合约为业界提供了对冲合约溢价部分的功能,还将增强透明度并提高价格发现。合约还将为在上海期货交易所与伦敦金属交易所寻求不同基准价格的交易商提供一个新的套利机会。这虽然是一个简单的期货模型,但易于在屏幕上操作,交易成本也更低。
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资料来源:东莞市弘超铜铝有色金属
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