铝企业减产原因：雷声大雨点小
- 在国内方面，铝锭社会库存持续走低，而上期所铝显性库存也延续下滑势头。数据显示，截止7月19日，上期所铝库存较前一周下滑1.33%至377658吨，较上月同期下滑9.7%，而较去年同期则大幅增长20.6%，暗示尽管冶炼厂惜售，减产甚至推迟发货，且经过长达半年的去仓库，但是国内铝库存依旧偏高。在下半年电价下调，铝冶炼厂产能重启的风险下，国内铝库存可能重归高位，对铝价形成沉重的压力。
前期因为减产、收储和季节性消费旺季等因素，导致国内铝不管是显性库存(上期所库存)还是隐性库存(社会库存)都出现同步的下滑。数据显示，截至7月17日，上海、无锡、杭州和南海四地铝社会库存下降至80.3万吨，这已经是连续第14周下滑，而4月份年内最高纪录超过131万吨，暗示5月和6月份去库存相对顺利。
然而，6月份国内电解铝产量出现明显的回升，但是库存短期并没有受到提振。原因在于，库存回升的时间阶段可能推迟。一方面，新疆地区运输扯皮有限，再加上这时候是新疆水果等农产品(8.74, 0.00, 0.00%)出疆的时候，这导致新疆铝发货到华东和华南数量下降;另一方面，越来越多的铝加工企业就近在冶炼厂附近建厂，导致对铝水的消耗增多，冶炼厂也就地消化产出。
LME铝价经过短暂的反弹之后重归跌势，国内铝价跟涨乏力，基本上没能摆脱低位区间震荡的走势。在铝行业持续陷入低迷之际，行业政策不断出台，从铝行业规范文件，到新一轮淘汰落后产能，但都没能在短期改变这种行业困局。反而利空因素不断发酵，包括减产并没能抑制电解铝产出的增长，而直购电政策重启和地方政府对炼厂的新一轮政策优惠进一步降低企业的生产成本，而需求没能跟上产出扩张的步伐，国内外库存高企，再加上海外大宗商品监管加强，铝价下探趋势还将延续。另外，行业新规有利于引导产业升级，但是产能扩张不会停止，只不过是从无序扩张变为有序扩张。
从宏观层面来看，在投资边际效益递减，地方债务高企，地产泡沫和产能过剩等一系列制约因素下，中国经济长远来看，增速放缓依旧是大趋势。唯一不确定的是房地产市场在高层定调的悄然变化，从“坚持房地产调控不动摇”变为“积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展”，地产政策的变动是铝价唯一的变数。
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